财务表现 - FY2025财年公司实现营业收入690.77亿美元，同比+21.41%，净利润13.84亿美元，同比+37.01%，净利润增速转正 [1] - FY2025财年Q4营业收入169.84亿美元，同比+22.50%、环比-9.64%，净利润0.90亿美元，同比-63.72%、环比-87.02%，主要受香港财务报告准则计量影响，若使用非香港财务报告准则，Q4净利润为2.78亿美元，同比+25.08% [1] - FY2025财年毛利率16.1%，同比-1.2个pct，净利率2.1%，同比+0.2个pct，期间费用率13.7%，同比-1.4个pct，其中销售及分销、行政、研发、财务费用率分别为5.2%、4.1%、3.3%、1.1%，同比分别-0.6、-0.3、-0.3、-0.2个pct [2] 业务发展 - PC业务：2024年联想PC出货量6180万台，全球市占率23.5%，同比+0.8个pct，2025年受后疫情周期及Win10停更换机需求拉动，行业增速有望提升，公司发布天禧超级个人智能体，叠加AI应用生态完善，AI PC渗透率有望持续提升 [3] - 智能手机业务：2024年摩托罗拉手机出货量同比+23%，高于全球智能手机销量增速（+4%），成为全球第七大品牌，2025年欧洲、中东、东亚市场拓展值得期待 [3] - 服务器业务：FY2025财年下半年基础设施方案集团（主要为服务器业务）扭亏为盈，2025年互联网大厂（如阿里巴巴）加大AI服务器资本开支，公司有望受益 [3]