机构：国联民生证券 研究员：高登/陈斯竹 事件 吉利汽车发布第一季度业绩公告，2025 年第一季度吉利汽车实现收入724.95 亿元，同比增长25%；实 现归母净利润56.7 亿元，同比增长264%。 盈利能力提升叠加汇兑损益，一季度业绩超预期2025 年第一季度吉利汽车实现收入724.95 亿元，同比 增长25%；实现归母净利润56.7 亿元，同比增长264%。其中，经营方面的业绩增长主要得益于销量新 高、新能源业务强劲增长、产品结构优化、规模效应凸显等多因素共振向上。2025 年一季度实现销量 70.4 万辆，同比增长47.9%，其中新能源车/燃油车/出口销量分别为33.9/36.5/8.9 万辆，同比分别增长 135.4%/10.0%/1.7%，银河品牌表现强势，同比增长214%，带动新能源车销量快速向上，同时中国星凭 借优秀产品力，带动燃油车销量逆市增长。此外，根据业绩预告，公司受出口业务增长迅速，人民币兑 卢布贬值等因素影响，一季度汇率波动对税后利润产生正面影响约为20-23 亿元。 我们预计公司2025-2027 年收入分别为3269.04/3922.85/4707.42 亿元，对应增速分别为 3 ...