上市进展 - 海安橡胶于5月30日通过深交所上市委审核，符合发行及信息披露要求，拟登陆深市主板，保荐机构为国泰海通证券 [1] - 上市委重点关注营业收入复合增长率20%的合理性及募投项目产能消化可行性 [2] - 需进一步落实期后订单及客户稳定性说明，并要求在招股书中补充风险提示 [3] 主营业务 - 公司主营巨型全钢工程机械子午线轮胎研发生产及矿用轮胎运营管理，是国内全钢巨胎行业龙头，打破国际三大品牌垄断 [4] - 主要客户包括紫金矿业、徐工集团、鞍钢集团等国内外大型企业 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为15.08亿元、22.51亿元、23亿元，净利润分别为3.54亿元、6.54亿元、6.79亿元，呈稳步增长 [5] - 境外收入占比持续超65%，2022-2024年分别为65.19%、76.16%、74.23% [5] 募资规划 - 拟发行4649.33万股募资29.52亿元，用于扩产项目(19.45亿元)、技改升级(3.71亿元)、研发中心(2.86亿元)及补充流动资金(3.5亿元) [6] 增长逻辑 - 全钢巨胎行业壁垒高，客户合作稳定性强，全球采矿业发展带动需求 [7] - 矿用轮胎运营管理业务增强客户黏性，报告期内该业务规模持续增长 [7] - 与多家客户签订长期销售协议，在手订单充裕 [7] 财务指标 - 综合毛利率逐年提升，2022-2024年分别为38.04%、46.63%、48.17% [8] - 应收账款账面价值从3.42亿元增至6.25亿元，占营收比例从22.7%升至27.19% [9] - 原材料成本占比超72%，天然橡胶、炭黑等价格波动对毛利率影响显著 [9]