财务表现 - 2025年第一季度营收44.27亿元(人民币,下同),同比增长18.9% [2] - 净利润同比下降28.92%至4.17亿元,调整后净利润率从16.6%降至13.3% [2][3] - 销售成本同比增长17.2%至24.69亿元,毛利增长21.1%至19.58亿元 [3][4] 成本压力 - 销售及分销开支同比激增46.7%至10.21亿元,主要因直营店投资和收购永辉超市贷款利息 [3][4] - 一般及行政开支增长26.6%至2.42亿元 [3] - 海外直营店相关开支同比飙升71.4%,导致单店成本高企且毛利率极低 [5] 海外扩张 - 海外门店总数达3213家,同比净增617家,其中北美门店数量翻倍至375家 [5][6] - 区域分布:亚洲(中国除外)1663家、北美375家、拉丁美洲646家、欧洲301家 [6] - 面临关税政策变化及跨区域运营复杂性挑战 [6] 国内市场挑战 - 同店销售出现中个位数同比下滑,反映经营效率下降 [6] - "低价"策略优势减弱,消费升级导致商品品质需求提升 [6] - 竞争对手挤压市场份额,行业竞争白热化 [6] 潮玩业务TOPTOY - 营收同比增长59%至3.4亿元,但IP原创能力弱于泡泡玛特 [7] - 采用大IP联名模式,2024年授权费用支出达4.21亿元,较2022年增长136% [7] - 2024年推出40余起IP衍生品联名活动,涉及三丽鸥、蛋仔派对等 [7] 资产负债 - 负债总额从77.65亿元暴增至155.08亿元,近乎翻倍 [7][8] - 资产负债率从42.85%攀升至59.22% [7] - 权益及负债总额增长44.5%至261.86亿元 [8]
股价单日暴跌超18% 一季度增收不增利!名创优品背后隐忧重重