财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入23.38亿元，同比增长9.41%，环比下降16.28% [1] - 归母净利润为2.84亿元，同比下降0.24%，环比下降38.32% [1] - 研发、销售、管理费用分别为8.28、3.40、1.60亿元，同比增长16.14%、30.30%、0.01%，环比增长13.34%、0.06%、4.96% [3] 游戏业务 - 2025Q1网络游戏及其他收入为10.37亿元，同比增长13.71%，环比下降19.73%，占收入比44.33% [1] - 收入同比增长主要来自《尘白禁区》《剑网3》贡献，环比下降因《剑网3》Q1商业化内容发布较少 [1] - 《剑网3无界》2024年6月推出，有效促进用户增长和活跃度提升 [1] - 新游《解限机》测试期间Steam同时在线人数最高超31.7万人，计划2025年夏季上线 [1] 办公业务 - 2025Q1办公软件及服务收入13.01亿元，同比增长6.21%，环比下降13.30%，占收入比55.67% [2] - WPS个人业务增长得益于AI活跃用户数提升及会员权益丰富，WPS365业务增长来自组织级客户数智化办公推进 [2] - WPS软件业务减少受信创2025年新采购流程影响 [2] - 截至2025Q1，办公软件主要产品月活跃设备数为6.47亿，同比增长8%，环比增长2% [2] 研发与战略 - 研发费用同比增长16.14%，主要因员工人数及AI相关开支增加，支持AI及协作能力发展以及游戏新品类投入 [3] - 销售费用同比增长30.30%，主要因新游推广 [3] - 公司聚焦AI、协作和国际化，期待海外WPS个人业务通过本地化运营及差异化功能实现快速增长 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.33/1.65/1.95元，对应PE分别为24/20/17倍 [3]