OPEC+增产决策 - 八个OPEC+国家（沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定2025年7月增产41 1万桶/日，符合市场预期 [1][4] - 这是连续第三个月实施同等力度增产，打破了该组织多年协同减产支撑油价的策略，导致国际油价跌至四年低位 [4][5] - 增产计划基于2024年12月5日商定的从2025年4月1日开始逐步恢复每日220万桶自愿调整的决定 [4] 成员国生产配额 - 沙特阿拉伯2025年7月生产配额为9,534千桶/日，俄罗斯为9,240千桶/日，伊拉克为4,122千桶/日 [5] - 其他成员国配额：阿联酋3,169千桶/日，科威特2,488千桶/日，哈萨克斯坦1,514千桶/日，阿尔及利亚936千桶/日，阿曼782千桶/日 [5] - 八国重申将全额补偿自2024年1月起的任何超额产量，并接受2024年4月3日会议的监督 [5] 增产背景与动机 - 沙特与俄罗斯旨在惩罚超产盟友并夺回市场份额，尽管此举打压油价 [4] - 俄罗斯曾建议暂停增产，但沙特转向增产可能为安抚特朗普或对抗美国页岩油商 [6][7] - OPEC+将于2025年7月6日举行会议决定8月产量水平 [7] 油价表现与市场影响 - 美国WTI原油跌破61美元/桶至60 79美元，布伦特原油降至62美元附近，创四年连跌趋势 [8] - 2025年以来Brent和WTI原油累计跌幅达10%，形成双空头逻辑：OPEC+超预期增产与贸易战压制需求 [12] - 高盛预测2025-2026年油价将更低迷，大摩、小摩与美银均认为将出现显著系统性供需失衡 [12] 增产执行情况 - 4月首批恢复13 8万桶/日叠加22 2万桶/日补偿性减产，初期供应增量有限 [11] - 5月增产配额翻三倍至41 1万桶/日，补偿性减产扩大至37 8万桶/日，但哈萨克斯坦等国执行率存疑 [11] - 6月维持41 1万桶/日增幅，预计三季度可能累计增产100-150万桶/日 [11]