长期投资回报 - 股票的长期回报很难显著超过其背后业务的资本回报率 如果业务在40年内资本回报率为6% 持有40年的回报率也将接近6% 即使最初以大幅折价买入 [1] - 高资本回报率业务即使以昂贵价格买入 长期仍能带来优异结果 例如业务在20-30年内资本回报率达18% [1] 税收对复利的影响 - 延迟纳税可显著提升长期回报 30年复合增长率15%的投资 若仅在期末缴纳35%税 税后年化回报为13.3% [1] - 每年纳税会大幅降低复利效应 同样15%年回报的投资 每年缴纳35%税后 年化回报降至9.75% 与延迟纳税方案相差3.5个百分点 [1] - 长期持有优质公司能获得税收制度带来的额外优势 30年周期内3.5%的复利差异会产生巨大影响 [1]