公司业绩预测与估值 - 调整预测鸿路钢构2025-2027年归母净利润分别为8.7/10.4/12.5亿元，分别同比增长13%/20%/20% [1] - 当前股价对应PE分别为15/12/10倍 [1] - 公司系钢结构制造龙头，竞争优势稳固，管理体系持续优化 [1] - 25Q1订单、产量、营收、扣非吨净利均已出现向上拐点，后续有望继续受益需求修复 [1] 焊接机器人布局与效益 - 焊接机器人已初具规模，预计今年是效益显现元年 [1] - 截至2024年底，公司十大生产基地已规模化投入使用近2000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [8] - 焊接机器人技术和应用已基本突破第二道门槛（多层多道焊） [11] - 焊接机器人效益包括提质、降本、增产、外售四个方面 [13] 焊接机器人降本效益测算 - 吨成本有望降低88元/吨 [14] - 每年降本效益4.0亿元，对应单吨降本88元 [15] - 假设焊工替代率80%，焊接机器人数量6000台，操作员2000名 [14][15] - 2024年扣非吨净利107元/吨，加上机器人效果后理论吨净利195元/吨 [17] 焊接机器人增产效益测算 - 焊接机器人通过两班倒，产能利用率可提升至180%，实际产量可达936万吨 [18] - 增量产量485万吨，对应扣非净利润12.5亿元 [18] - 降本+增产效益合计16.5亿元，理论扣非后归母净利润21.3亿元，较2024年提升343% [18][20] 行业背景与政策支持 - 钢结构加工具有非标性、流程多、依赖人工的特点，管理难度大且生产存在不稳定性 [5] - 我国《"十四五"规划和2035年远景目标纲要》中明确提到要"发展智能建造" [5] - 预测2035年我国钢结构建筑应用将达到中等发达国家水平，钢结构制造关键工序数控化率要超过50% [5]