美联储政策展望 - 美联储理事沃勒预计今年晚些时候可能实施"好消息式"降息，前提是通胀预期稳定且劳动力市场稳健 [1] - 沃勒认为关税将在未来几个月推高通胀，但支持在制定政策时忽略短期价格上涨 [1] - 当前估计对商品进口征收15%的贸易加权关税，介于此前提出的"大关税"(25%)和"小关税"(10%)情形之间 [2][3] 关税对经济的影响 - 在两种关税情形下，关税对通胀的影响均被视为暂时性 [2][3] - 预计2025年下半年经济活动与就业面临下行风险，通胀面临上行风险，具体取决于贸易政策演变 [3] - 关税可能导致失业率上升，在"小关税"情形下裁员可能是温和的 [3] 财政赤字与债券市场 - 长期美债收益率上升主因是对美国财政赤字的担忧，预计联邦赤字将保持在约2万亿美元(占GDP6%) [4] - 外国投资者风险厌恶情绪加剧，部分机构正在重新评估对美国资产的敞口，可能拖累需求并推高收益率 [4] 稳定币发展 - 将稳定币视为支付系统竞争工具，支持其降低中小企业跨境转账成本 [5] - 认为稳定币可由非银行实体发行，类似存款用于交易的功能 [5]