港股IPO市场回暖 - 2025年5月香港市场IPO累计募资金额达5580134亿港元，创2021年3月以来最高单月纪录 [1] - 截至2025年6月2日，年内累计首发募资规模超774亿港元，达2024年全年的九成 [1] - 5月份港股IPO市场6家公司实现上市首日"零破发"，平均收涨近30% [2] - 宁德时代IPO吸引中石化、高瓴资本等机构基石投资，占股比例达5713% [2] AH股溢价与估值修复 - 恒生AH股溢价指数从2024年9月11日的15161降至2025年5月30日的13283 [1] - 部分龙头企业如宁德时代在港上市后港股价格较A股出现溢价 [1] - 恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数年内分别上涨1544%、1467%、1491% [1] 市场结构变化 - 新消费、科技和生物医药三大行业市值占比提升推动港股结构变化 [3] - 蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金年内涨幅分别达10155%、15761%、28013%，市值分别达221887亿港元、308876亿港元、156963亿港元 [3] - 科技巨头公司在港股流通市值占比接近30% [6] 南向资金流入 - 截至2025年5月30日，年内南向资金净流入港股规模达650942亿港元，远超去年同期 [4] - 2020-2024年南向资金成交净买入额分别为672125亿、454396亿、386291亿、318842亿、807869亿港元 [4] - 南向资金流入领域从高分红板块扩散至科技、医疗保健、消费等板块 [4] 机构观点与行业估值 - 恒生科技指数市盈率(TTM)为2017倍，低于历史平均水平 [5] - 消费+科技板块在港股市值占比达"半壁江山" [6] - 2025年前4个月港股平均日成交金额2504亿港元，同比上升144% [6] - MSCI中国指数超80%权重为港股 [6]