行业表现 - 中国创新药行业经历前所未有的价值重估，近期加速趋势明显 [1] - 截至5月30日，荣昌生物、三生制药股价自年初大涨超200%，多只创新药股翻倍 [1] - 创新药主题基金大幅回血，多只产品年内涨幅超50% [1] - 6月2日港股创新药板块回调，基金经理认为属获利回吐，中期行情具备持续性 [1] 主题基金表现 - 创新药ETF霸屏涨幅榜，华泰柏瑞恒生创新药ETF、汇添富港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF年内分别上涨42.84%、42.56%、41.88% [2] - 主动管理创新药主题基金回血，长城医药产业精选、永赢医药创新智选年内大涨64.42%、55.34% [2] - 6月2日港股创新药板块调整，康方生物下跌超10%，君实生物、复星医药跌幅超5% [2] 市场动态与事件 - 康方生物海外合作伙伴Summit Therapeutics发布PD-1/VEGF双抗Ⅲ期临床数据，OS未达统计学显著差异，股价暴跌逾30% [3] - 创新药板块回调受个别药企海外临床数据不及预期拖累，短期获利盘回吐 [3] - 汇丰晋信医疗先锋基金经理认为港股短期或震荡，但医药行业仍有上行空间，港股具备超额收益机会 [3] 创新药出海趋势 - 中国创新药掀起"出海潮"，石药集团正磋商三项潜在交易，合计金额或达50亿美元 [4] - 三生制药以12.5亿美元首付加48亿美元里程碑付款将PD-1/VEGF双抗授予辉瑞，总金额60.5亿美元 [4] - 恒瑞医药2025年推进2笔海外授权，HER2 ADC引发全球关注 [4] - 2024年国内达成79起新药海外授权交易，2024年前5个月达成24笔，部分交易金额超155亿美元 [5] 行业前景与投资逻辑 - 创新药行情有望具备中期持续性，估值、基本面、产业周期均有机遇 [6] - 创新药是医药细分赛道中基本面较好、逻辑较顺的板块，类似2018-2019年CXO [6] - 创新药板块PS估值相对低估，未来2-3年伴随盈利增长，估值体系或切换 [6] - 二季度、三季度业绩期及年底业绩快报期，创新药表现值得期待 [6]