广西白糖产业概况 - 广西是全国最大白糖产区，年产量约600万吨，占全国60%以上[1] - 2021年广西政府提出围绕白糖等商品开展期现结合，打造大宗商品期现联动市场[1] 2024/2025榨季白糖市场动态 - 国内白糖价格从6561元/吨下跌至6075元/吨，预计总产量1115万吨，同比增产119万吨[2] - 榨季前期受库存偏少、政策管控等影响销售进度快，后期国际原糖期货下跌带来不确定性[2] - 二季度末进口糖供给增加叠加国产糖增产预期，远期价格存在下跌风险[2] 含权贸易模式创新 - 含权贸易将期权嵌入现货贸易，实现价格管理和收益优化，成为应对价格波动的核心工具[2] - A集团采用熔断型累销含权贸易模式，通过场外期权锁定利润，销售均价较市场高50元/吨[3][6] - 方案降低期权套保门槛，解决专业人员缺乏等问题，不改变贸易模式且不占用套保资金[8] 业务模式与实施细节 - A集团与泛糖商贸签订含权购销合同，嵌入结构化累销场外期权，每日观察期货收盘价确认数量[4] - 合同生效条件为郑糖2505合约高于5920元/吨，有效期70天，每日基础成交50吨[5] - 价格区间5792~6048元/吨时单价6120元/吨，低于5792元/吨触发熔断按6010元/吨一次性结算[5] 市场培育与行业推广 - 郑商所产融服务基地推进白糖期现结合，探索基差交易、含权贸易等新模式[10] - 开展"走进企业"培训活动，普及期现结合应用场景及操作逻辑，提升风险管理意识[11] - 郑商所上线白糖短期期权，精准匹配企业短期需求，降低权利金支出[12] 行业发展趋势 - 白糖贸易形态从"一口价"升级到基差贸易再到含权贸易，期现结合日益紧密[12] - 含权贸易可衍生多种定价方式，如封顶采购、保底销售等定制化风险管理方案[9] - 相关机构持续深化产业链研究，提供全方位风险管理解决方案[12]