棉价反弹原因 - 近期棉价反弹主要受中美经贸高层会谈取得实质性进展影响 双方宣布大幅下调关税 提振市场情绪 [1] - 5月10日至11日中美经贸会谈后 关税下调带动棉价短期上涨 [1] 宏观不确定性 - G7国家财长讨论对中国小包裹加征关税 涉及服装出口(海关编码61章、62章) 2024年中国对G7国家(除美国)服装出口占比为19.2% 其中德国3.0%、法国2.3%、加拿大1.7%、日本7.3%、意大利1.6%、英国3.3% [1] - G7国家整体占中国服装出口市场的41.8% 政策若落地将对棉花需求产生较大影响 [1] 下游企业现状 - 中美关税下调后出现抢出口现象 但主要限于完成积压订单 新增订单量极少 [2] - 需求难以实质性逆转原因：1)海外抢进口后补库动力减弱 2)关税仍比4月前高10%且小包裹免税取消 3)24%关税暂缓征收仅90天 存在变动风险 [2] 生产端情况 - 新疆新棉种植基本完成 初期南疆遭遇大风沙尘但及时补种 总体影响有限 [2] - 新疆大部分棉田进入真叶期 天气良好未出现重大异常 单产或保持稳定 [2] - 中国棉花信息网5月报告预估2025年新疆植棉面积4087万亩 同比增2.3% 较此前预测上调0.8个百分点 [2] - 新疆棉产量已达十年最高水平 连续两年高产将压制棉价上行空间 [2] 未来关注点 - 棉价反弹面临多重不确定性 需持续关注产区天气变化及全球贸易环境调整 [3]