在当前全球经济格局剧烈震荡的背景下，A股核心资产的避险价值正通过内外环境的对比反差愈发凸显。 一、美国债务危机：信用根基的动摇 2025年5月下旬，全球三大评级机构之一——穆迪宣布将美国的信用评级从最高级别的AAA下调至AA1。这是继2011年标普和2023 年惠誉之后，最后一家主要国际信用评级机构对美国债务失去信心的表现。 这场降级并非偶然——美国政府债务规模已突破36万亿美元，相当于每个美国人背负10万美元债务，而每年仅利息支出就超过1.1万 亿美元，比美国平均国防军工开支还高30%。 图：美债规模持续抬升 （信息来源：中金公司；截至20250331） 更危险的是，美国政府每年需要借新债还旧债的规模高达6.5万亿美元，相当于每天要借入178亿美元才能维持运转。这种"借债成 瘾"的模式，使得美元资产的信用根基出现了结构性裂痕。 二、美债拍卖遇冷：避险逻辑的崩塌 5月21日的20年期美债拍卖遇冷或有"压垮骆驼的最后一根稻草"的意味。这次拍卖中，投资者认购热情创13年新低，中标利率飙升至 5.047%，导致30年期美债收益率突破5%。 这意味着美国政府要为长期借款支付更高成本，而市场对美债的信心崩塌正在形成恶性 ...