银行ETF表现分析 - 2025年5月中证银行指数累计上涨6.05%，跑赢沪深300指数4.2百分点，在申万31个一级行业中排名第4 [1] - 表现驱动因素为利率震荡上行后回落（10年期国债利率从1.63%升至1.73%后回落至1.67%）+红利资产成交占比维持高位（5月银行板块成交额占比2.11%，略低于4月的2.18%） [1] 银行板块估值与股息率 - 当前申万银行指数PE处于近10年47.65%分位数，PB为0.56倍（30.2%分位数），股息率达6.44%（98.43%分位数），显示估值偏低而股息率偏高 [1] 息差与政策影响 - 5月非对称降息中存款利率降幅（1-2年期降15bp，3-5年期降25bp）大于LPR降幅（10bp），对银行息差产生正向影响，但存款重定价周期较长导致利好将逐步显现 [2] - 息差降幅收窄趋势有望支撑净利息收入增速回升 [2] 分红与资金吸引力 - 2024年A股上市银行分红率同比提升0.8pct至26.1%，若2025年维持该水平，行业平均股息率或超4.2% [2] - 银行股因流通市值大、盈利稳定、股息率高于国债收益率，持续吸引险资等中长期资金，公募基金改革亦带来仓位提升空间 [2]