比特币作为战略资产 - 美国副总统万斯认为中国对去中心化加密货币的排斥是美国应拥抱比特币的理由，比特币将成为具有战略意义的重要资产 [1][3] - 美国约5000万人持有比特币，这一数字将持续增长，而中国自2019年起全面禁止加密货币交易与投资 [3] - 特朗普政府推动加密货币纳入主流经济，包括成立AI与加密货币工作组并召开加密峰会 [3] 特朗普政府的加密政策 - 特朗普签署行政令推动美国成为数字资产与金融科技领导者，并撤销多项加密监管，如取消数字资产交易者报告义务 [3] - 参议院推进加密立法，要求稳定币必须由持牌机构发行 [3] - 特朗普禁止美联储发行中央银行数字货币（CBDC），转而推动私人稳定币支付系统 [4] 稳定币的风险与争议 - 《GENIUS法案》存在监管漏洞，可能导致监管套利和高风险稳定币泛滥 [18] - 稳定币储备金管理不善，允许非流动性资产作为储备，重现2008年影子银行危机的隐患 [18] - Tether的1000亿美元储备包含高风险成分，5%的集中赎回可能引发资不抵债恐慌 [21] 地缘政治影响 - 特朗普反对央行数字货币（CBDC）可能将阵地拱手让给中国的数字人民币，后者已占中国跨境交易的54% [19] - 特朗普的加密政策可能加速金砖国家去美元化进程，促使它们开发替代方案 [19][27] - 数字人民币可能成为波动性美国稳定币的稳定替代品，尤其在全球南方市场 [26] 系统性风险与市场影响 - 稳定币是DeFi借贷和杠杆交易的基石，崩盘将引发大规模清算，导致比特币/以太坊暴跌 [22] - 稳定币发行方持有1500亿美元以上美债，抛售这些资产可能扰乱债券市场 [23] - 算法稳定币2.0可能因严格监管转向高风险模型，类似TerraUSD 2022年崩盘 [24] 全球影响与潜在情景 - 依赖稳定币的经济体如越南、阿根廷、土耳其可能因稳定币失败导致货币体系混乱 [25] - 主要稳定币崩盘可能引发加密货币市场挤兑，并通过美债抛售传导至传统市场 [28][29] - 金砖国家可能抛售美债并采用CBDC，加速去美元化 [29] 政策建议与评估 - 政策制定者需对稳定币实施全额储备要求，如100%现金/短债储备 [30] - 美联储应提供流动性支持，将系统性稳定币视同银行以防挤兑 [31] - 全球协调与MiCA等框架统一规则，遏制离岸套利 [32] - 特朗普议程是一场高风险赌博，可能侵蚀美元地位并引发金融不稳定 [33][34]