经济衰退与美股关系 - 摩根士丹利认为温和的经济衰退可能为美股上涨铺平道路 尤其是如果促使美联储降息并重新校准企业盈利预期 [1] - 经济衰退形态将不同于传统意义上的全面衰退 对每股收益（EPS）的影响比以往更为温和 [1][2] - 目前对经济陷入衰退的担忧较年初已有所减轻 因美中贸易紧张局势近期有所缓解 [2] 标普500指数预测 - 基本预测为未来12个月标普500指数上涨至6500点 较当前水平上涨约10% [2] - 若经济从关税引发的波动中反弹速度快于预期 标普500可能达到7200点 即上涨约22% [2] - 若经历温和衰退 标普500在未来12个月内仍可攀升至高位的6000点区间 [2] 美联储政策与市场影响 - 若经济陷入衰退 美联储将不得不下调利率以缓解高失业率并刺激经济 预计2026年总计降息七次 [3] - 股市或将在2026年初触底并开始反弹 EPS增速将在2026年初短暂跌入温和负值区间后迅速回升 [3] - 股市反弹可能会重新测试疫情后时期那种市盈率高达23倍的高位水平 [3] 投资机会与策略 - 小盘股与低评级股票可能成为最大赢家 因小型公司通常在低利率环境下获益更大 [3] - 建议投资者密切关注2025年下半年走势 届时降息预期有望更加清晰 [3] - 企业可能继续因关税不确定性而承压 并通过控制劳动力成本（如裁员）来应对 [2]