公司业绩表现 - 2025年第一季度营收达1557亿美元，同比增长9%，净利润激增64%至171亿美元，每股收益从098美元升至159美元 [2] - 北美地区营收增长8%至929亿美元，国际业务剔除汇率影响后同样增长8%，显示核心零售业务韧性 [3] - 运营收入增长20%至184亿美元，远超管理层指引上限 [2] AWS云业务 - AWS季度营收增长17%至293亿美元，年化运行率达1170亿美元，运营利润率扩大至395% [8] - AI业务年化运行率达数十亿美元且增速三位数，但面临供应限制制约增长潜力 [9] - 未完成订单达1890亿美元，加权平均期限41年，新增客户包括Adobe、Uber和纳斯达克 [11] AI战略布局 - 推出升级版Amazon Q Developer，增强AWS控制台的复杂查询处理和交互式故障排除能力 [12] - 通过Amazon Bedrock发布Claude 4模型，其中Claude Opus 4在编码性能和自主代理能力设新标杆 [18] - Alexa+实现多步骤任务执行，Nova基础模型已获Slack、西门子等数千客户采用 [19] 资本开支与现金流 - 自由现金流从501亿美元骤降至259亿美元，主要因879亿美元资本支出投向AI基础设施和物流网络 [4] - 投资重点包括AI算力、履约自动化和Kuiper卫星项目，虽压制短期现金流但强化长期竞争力 [22] 估值与市场表现 - 公司前瞻市销率304倍，显著高于行业平均2倍，显示估值溢价 [5] - 年内股价下跌58%，跑输零售批发板块（+22%）和标普500（+04%），微软和英伟达同期分别上涨96%和23% [14] 行业竞争态势 - 微软将AI代理集成至商业应用，谷歌与英伟达合作开发下一代AI硬件，NVIDIA推出Llama Nemotron推理模型系列 [13] - 零售端生成式AI已应用于商品发现、评论摘要和个性化购物体验，形成跨业务协同 [20] 运营挑战 - 关税不确定性导致库存管理复杂化，公司通过提前采购和库存调配应对潜在中断 [21] - 2025年全年营收预期69368亿美元（增长873%），每股收益预期631美元（增长141%） [23]