核心观点 - 公司持续受益于可再生能源和基础设施升级投资 有效服务不断增长的客户群 [1] - 计划通过充分及时的费率调整来回收成本并维持盈利能力 [1] - 面临第三方输电资产依赖带来的运营风险 [1][5] 有利因素 - 电力和天然气客户数量持续增加 推动盈利前景向好 [2] - 地理位置优越且监管环境有利 支持风电项目开发和长期盈利增长 [2] - 服务区域经济发展和客户基础扩大 创造新的公用事业服务需求 [2] - 2025-2028年资本支出计划上调26%至115亿美元 重点加强电网和增加清洁能源资产 [3][8] - 超过40%的资本支出将投向风电、太阳能和储能领域 形成全国最清洁的发电资产组合 [4][8] - 灵活的投资计划将支持2025-2028年11%的费率基础复合年增长率 [4] 面临挑战 - 依赖非自有的跨州输电系统 第三方系统故障将限制电力传输能力 [5] - 大型工业客户自发电、第三方发电(如太阳能板)和替代能源加剧竞争 可能降低爱荷华和威斯康星州的服务需求 [6] 股价表现 - 过去一个月股价上涨1.8% 优于行业1.3%的涨幅 [7] 同业比较 - 行业其他推荐标的包括CenterPoint Energy(EVRG)和DTE Energy(DTE) [10][11] - CenterPoint Energy 2025年EPS预期1.75美元 同比增长8% 长期盈利增长率7.76% [10] - Evergy 2025年EPS预期4.03美元 同比增长5.8% 长期盈利增长率5.7% [11] - DTE Energy 2025年EPS预期7.24美元 同比增长6% 长期盈利增长率7.64% [11]