公司核心优势 - 公司通过收购Discover Financial（价值353亿美元全股票交易）和Velocity Black等策略性并购实现无机扩张 显著提升股东价值 [2] - 信用卡业务持续强劲 尽管终止与沃尔玛合作 但2017年收购Cabela's信用卡业务带来长期利好 2019-2024年收入复合增长率达6.5% [3] - 净息差(NIM)持续提升 从2023年6.63%升至2024年6.88% 预计2025-2027年将分别达到7.03%/7.20%/7.27% [8][9] 财务表现与资本管理 - 2025年国内信用卡收入预计增长3% 2026-2027年增速分别为3.1%/3.2% 信用卡业务整体复合增长率达3.1% [6] - 截至2025Q1公司总债务418亿美元 现金及等价物486亿美元 流动性状况良好 股息已恢复至每股60美分 并实施100亿美元股票回购计划（剩余388亿美元额度） [9][10] - 总营收预计实现4.2%复合增长率 主要受益于高利率环境下强劲贷款需求和在线银行业务 [6][7] 运营风险与挑战 - 资产质量恶化 2019-2024年信贷损失拨备复合增长率13.4% 净坏账率(NCOs)复合增长率11.4% [13] - 成本持续攀升 过去五年费用复合增长率6.8% 其中营销费用复合增长率达14.9% 预计2025年非利息支出将增长9.4% 效率比率从54.93%升至57.73% [16][18] 同业比较 - 同业公司Encore Capital(ECPG)近六个月股价下跌24.2% 但当前财年盈利预测60天内上调11.6% [19] - SLM Corporation(SLM)同期股价上涨20.6% 盈利预测60天内上调1.6% [20]