资本市场表现 - 全球大类资产表现平淡，反映全球经济需求疲软和确定性缺失 [2] - 关税战暂停引发的股市估值修复结束，市场整体平淡 [2] - 新能源汽车库存积压与降价导致汽车股调整，电力设备、有色金属小幅下跌，环保、医药生物反弹 [2] 中国经济基本面 - 5月制造业PMI上升0.5个百分点至49.5%，非制造业商务活动指数微降至50.3%，复苏仍脆弱 [3] - 原材料库存指数上升0.4个百分点至47.4%，产成品库存指数下降0.9个百分点至46.5%，企业以交付订单为主 [3] - 新出口订单指数上升2.8个百分点至47.5%，电气机械、计算机通信等行业外需回暖 [3] - 出厂价格指数和原材料购进价格指数分别为44.7%和46.9%，价格低迷反映供需不平衡 [3] 美国经济基本面 - 5月ISM制造业PMI录得48.5%，连续第三个月收缩，需求与产出指标呈收缩态势 [4] - 库存指数从50.8%大幅下降至46.7%，重新进入收缩区间 [5] - 价格指数为69.4%，制造商销售价格和投入成本上涨，可能压缩企业利润 [5] - 美联储政策为"等待并观察"，需确认通胀可持续回落至2%且就业市场稳定 [5] 外部冲击事件 - 特朗普宣布将钢铁进口关税提高至50%，中美双边关系不稳定局势加剧 [7] - 乌克兰袭击俄罗斯机场，俄乌冲突可能扩大化，全球秩序面临重新定义 [8] - 稳定币与美元或美债挂钩，短期缓解债券违约风险，长期或催化通货膨胀 [9] 市场策略 - 主题投资对择时要求高，市场方向不明确时需快速撤退 [1] - 面对不确定性，最理性策略是按兵不动，为后续反攻积蓄力量 [10]