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小米集团-W(01810.HK):业绩超预期 IOT延续高速增长势头
格隆汇·2025-06-04 09:53

25Q1业绩表现 - 25Q1收入1113亿元(yoy+47.4%),超BBG预期2.1% [1] - Non-GAAP净利润107亿元(yoy+64.5%),超BBG预期17.7% [1] - 手机业务收入506亿元(yoy+8.9%),低于BBG预期1.4%,毛利率12.4% [1] - IoT业务收入323亿元(yoy+58.7%),超BBG预期9.8%,毛利率25.2% [1] - 互联网业务收入91亿元(yoy+12.8%),超BBG预期0.2%,毛利率76.9% [1] - 智能汽车等创新业务收入186亿元,超BBG预期0.8%,毛利率23.2% [1] IoT业务 - IoT收入增长主要受大家电驱动,25Q1大家电收入同比+113.8% [2] - 空调/冰箱/洗衣机出货量超110/88/74万台,同比+65%/+65%/+100% [2] - IoT毛利率25.2%,同比+5.3pct,环比+4.7pct,超BBG预期21.3% [2] - 小米智能家电工厂预计2026年年产300万台空调,2030年产值达100亿元 [2] 汽车业务 - 25Q1汽车销量7.6万辆,略超BBG预期7.5万辆 [2] - YU7将于7月上市,全系搭载800V碳化硅高压平台和激光雷达,续航最高835km [2] - 汽车业务毛利率23.2%,环比+2.8pct,超BBG预期20.8% [2] 手机业务 - 手机ASP达1211元,同比+5.8%,创历史新高 [3] - 大陆4000-5000元价位智能手机销量市占率24.4%,同比+4.6pct [3] - 大陆低于4000元以上价位智能手机销量市占率9.6%,同比+2.9pct [3] 未来展望 - 预计2025/2026/2027年收入4827/6127/7135亿元,同比+31.9%/+26.9%/+16.5% [3] - 预计2025/2026/2027年经调整净利润412/569/699亿元,同比+51.3%/+38.1%/+22.9% [3]