5月钢铁产业链价格走势 - 5月钢铁产业链价格整体走弱，原料及成材环比普遍下跌[1] - 价格下跌主因需求淡季拖累、成本支撑松动及宏观利空压制[1] - 原料走势强于成材，焦炭同比降幅大但环比仅跌0.65%[1] 价格下跌原因分析 - 需求端：钢厂利润尚可但铁水产量高位，国内钢材出口下滑，传统施工淡季导致供大于求[1] - 成本端：铁矿价格重心下移，煤焦价格持续下跌导致支撑松动[1] - 宏观端：美对华加征关税利空影响存在，虽会谈有共识但未带来足够利多支撑[1] 开工率变化 - 原料端开工率环比多回升，但铁矿石开工同比明显下降因产能受限[1] - 成材端冷轧板卷开工率环比回升，带钢开工率同环比降幅大至51.14%，环比降3.41个百分点，同比降10.22个百分点[1] 利润表现 - 5月产业链平均利润同比多回升，环比部分下降[1] - 终端需求有韧性，建材需求回落但制造业用钢需求强[1] - 房地产行业未触底仍拖累钢材需求，制造业投资高支撑用钢韧性[1] 6月展望 - 产业链价格或环比继续下跌，宏观转弱且美国关税影响持续[1] - 成本端有下探空间，焦煤、焦炭价格共振下行，铁矿石或补跌[1] - 需求端面临淡季和出口回落风险，"抢出口"动能趋弱[1] - 市场不确定性加剧，钢厂利润收缩概率加大[1]