人工智能行业概述 - 人工智能是一个巨大的可寻址市场机会，普华永道分析师估计到本十年末全球人工智能可寻址市场将达到15.7万亿美元 [2] - 尽管人工智能市场巨大，但并非所有前沿人工智能股票都值得投资 [1][4] - 软件和系统在人工智能赋能下能够无需人工监督做出瞬时决策，并随时间推移在执行任务方面变得更加熟练，这使得该技术具有几乎无限的长期上限 [2] Palantir Technologies 分析 - Palantir Technologies的股价自2022年底以来已飙升近2000%，主要原因是其可持续的竞争优势 [5] - 公司拥有由人工智能驱动的Gotham平台（帮助联邦政府规划和执行军事任务）和由人工智能及机器学习推动的Foundry平台（帮助企业通过更好地理解数据来简化运营），这些平台没有一对一的、大规模的替代品 [6] - 公司已实现经常性盈利，这验证了其双平台运营模式的有效性 [7] - 公司面临三大直接阻力：Gotham平台未来的发展跑道不明朗，美国及其盟友可能削减国防开支，且其潜在客户群有限 [7][8] - 历史表明，下一个大趋势通常会经历早期泡沫破裂事件，投资者往往高估新技术的早期效用和主流应用，人工智能可能正在经历同样的情况 [9] - 公司估值过高，截至5月底的过去12个月市销率高达105倍，而以往下一个大趋势的市场领导者在其泡沫破裂时的市销率通常在30至40倍左右 [11] Alphabet 分析 - Alphabet被认为是人工智能领域最具吸引力的廉价股之一 [13] - 公司面临两大潜在问题：美国司法部建议分拆公司带来的法律不确定性，以及大型语言模型聊天机器人可能蚕食其搜索市场份额 [14][15][16] - 尽管存在担忧，但谷歌的全球互联网搜索市场份额在过去十多年保持稳定，占比在89%至93%之间，企业将谷歌视为传递信息的主要渠道，这使其能够维持强大的广告定价能力 [17] - 基于广告的业务模式受益于非线性的经济周期，美国经济扩张期通常持续约五年，远长于平均仅10个月的衰退期，漫长的扩张期有利于广告驱动的运营模式 [18] - 公司的云基础设施服务平台Google Cloud将成为未来增长的主要驱动力，该平台是全球第三大云基础设施服务支出平台，生成式人工智能解决方案的整合有望加速其增长 [19] - Google Cloud年化销售额约为490亿美元，且该部门的利润率高于广告业务，随着其占比提升，公司的现金流和每股收益增长应会加速 [20] - 公司拥有雄厚的资本实力，第一季度末持有超过950亿美元的现金、现金等价物及有价证券，可用于积极回购股票并为推动Google Cloud增长的人工智能创新提供资金 [21] - 公司股票目前估值处于历史低位，其远期市盈率为16.9倍，较过去五年平均远期市盈率有24%的折价 [22]