政府投资基金管理费新规 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，规定政府投资基金管理费只能从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支 [1] - 如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支管理费，待基金产生收益或利息后补回 [1][3] - 新规实施后，若基金最终不能盈利，基金管理人将面临无管理费可收的状况 [1] 新规对基金管理人的影响 - 若基金运行不理想且出现损失，管理人可能面临既难以获取回报又需补回预支管理费的压力 [2] - 新规推动政府投资基金遴选更符合条件、能帮助保值增值的管理人，不符合条件的管理人可能被淘汰 [2][5] - 管理人若故意放缓投资节奏以获取利息收入的管理费，新规通过允许预支管理费的方式避免此情形 [3] 管理费支付模式变化 - 此前政府投资基金管理费一般从资产中支出，费率不超过3%，多在1%左右 [2] - 广东新规首次明确管理费只能从收益或利息支付，此前征求意见稿已体现此方向 [2][3] - 管理费按市场化原则协商确定，依据考核评价结果核定拨付，存续期满后不得收取 [5] 各方观点与行业意义 - 新规还原了私募股权基金对管理人的强约束制度优势，可能被其他省市效仿 [2] - 财政思维下，新规强调财政资金应服务于产业体系和民生福祉，而非管理人"旱涝保收" [5] - 管理费合理性在于覆盖必要支出，但需平衡投资人获得感与基金公司盈利 [4][5] 实施细节与范围 - 新规自2025年5月31日起实施，范围限于广东省（深圳市可按国务院规定另行制定） [3] - 已签订协议明确管理费标准的按原标准实施，未明确的按新规执行 [3]