公司转型与业务表现 - 菲利普莫里斯国际公司(PM)正快速转型业务模式以顺应全球减害产品趋势 2025年第一季度无烟产品占总毛利润44% [1] - 核心战略围绕IQOS(加热不燃烧)、ZYN(现代口服尼古丁)和VEEV(电子雾化)三大品类 IQOS实现94% HTU调整后IMS增长 ZYN美国出货量同比激增53%至202百万罐 全年出货指引上调至800-840百万罐 [2] - VEEV季度出货量翻倍 推动无烟业务净收入增长204% 毛利润增长331% 毛利率超70% [3] - 无烟产品已覆盖95个市场 全球成年用户达3860万 [4] 行业竞争格局 - 主要竞争对手为奥驰亚集团(MO)和英美烟草(BTI) [5] - 奥驰亚通过子公司Helix Innovations全力发展现代口服尼古丁产品on! 一季度出货量增长18% 口腔烟草业务净收入654百万美元(同比+05%) [6] - 英美烟草计划2030年前吸引5000万减害产品用户 2035年相关收入占比达50% 2024年新品类收入增长25% 用户数达2910万 Vuse/glo/Velo三大品类十年累计收入超30亿英镑 [7] 财务与估值 - 公司股价年内上涨514% 跑赢行业385%涨幅 [8] - 远期市盈率2327倍 显著高于行业均值1546倍 [11] - 2025年Zacks一致预期每股收益747美元(同比+137%) 2026年预期834美元(同比+117%) 未来30日预期未调整 [12] - 季度EPS预期：2025Q1为184美元(同比+1572%) 2025Q2为209美元(同比+942%) [13]