波音公司现状 - 公司商业航空业务在疫情后逐步复苏 但737 MAX项目在2025年仍面临严格审查 增长轨迹受限 [1] - 2024年1月阿拉斯加航空1282航班门塞脱落事件后 FAA将737月产量限制在38架 2025年5月首次达到该产能 [2] - CEO计划将月产量提升至42架 年底达47架 但劳动力短缺和零部件供应限制使目标过于乐观 [2] 供应链挑战 - 主要供应商Spirit AeroSystems持续面临财务压力 运营效率低下和质量控制问题 可能再次延误737生产 [3] - FAA加强监管和严格检查制度增加了生产复杂性 能否及时获得监管批准仍不确定 [4] - 2025年一季度737交付量增加推动商业部门收入增长56.7% 但在监管 劳动力和供应商风险下增长持续性存疑 [5] 行业对比 - 供应链限制影响整个航空业 空客2024年因供应链问题被迫削减产量目标 [6] - 空客2025年一季度交付136架商用飞机 表现优于波音的130架 [7] 财务表现 - 公司股价年初至今上涨20.6% 低于航空航天国防行业25.5%的涨幅 [8] - 当前远期12个月销售倍数1.80X 较行业平均2.18X折价17.4% [10] - 2025年和2026年销售共识预期同比分别增长25.6%和16.2% EPS预期过去60天呈上升趋势 [11]