贵金属市场表现 - 端午假期期间外盘贵金属市场因美元走弱、地缘冲突加剧和美国关税政策反复等因素掀起避险潮 [1] - 6月3日国内期市开盘后沪银期货主力合约单日大幅上涨2.85%至8456元/千克，涨幅显著超越沪金 [1] 避险属性驱动因素 - 美国宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，欧盟、日本等可能采取反制措施，中美贸易摩擦可能升级 [2] - 美国关税政策强化通胀黏性，经济碎片化和贸易紧张局势加剧扰乱全球产业链供应链，削弱全球经济增长动能 [2] - 俄乌冲突未见缓解迹象，地缘风险溢价短期激增，市场多空博弈激烈导致贵金属价格大幅波动 [2] 白银工业需求支撑 - 2024年全球光伏新增装机量突破600GW，累计装机容量达2.2TW，亚洲、欧洲和美洲为主要增量市场 [3] - 白银作为光伏银浆核心原材料，需求量随装机规模扩大持续攀升，为价格提供支撑 [3] - 美国5月ISM制造业PMI录得48.5连续三个月萎缩，进口指数跌至39.9创2009年以来新低，反映关税政策冲击供应链 [3] 白银估值与资金轮动 - 当前金银比维持在100左右历史高位，显示白银价格相对于黄金被显著低估 [4] - 避险情绪主导的黄金价格上涨结束后资金往往转向估值更低、弹性更高的白银捕捉补涨机会 [4] - 美联储政策分歧加剧美元指数波动，芝加哥联储主席暗示15个月内可能大幅降息，推动资金从黄金向白银轮动 [4]