港股新消费概念股市场表现 - 6月5日港股新消费概念股集体回调 老铺黄金盘中跌幅超8% 蜜雪集团跌超7% 茶百道跌超8% 泡泡玛特、毛戈平等龙头股同步调整 [1] - 此次调整被视为对前期过热行情的理性修正 部分个股年内涨幅翻倍 长线涨幅达数倍 动态市盈率突破100倍 估值泡沫或显著偏离基本面 [1] 资金推动的底层逻辑 - 南下资金主导流动性盛宴 2025年前五个月南向资金净流入5810亿港元 截至5月30日净流入超6500亿港元 逼近2020年历史峰值 [2] - 消费股为南向资金核心配置方向 老铺黄金纳入港股通后成交额放大超10倍 2025年港股新股首日破发率仅28% 打新赚钱效应吸引资金 [2] - 消费复苏预期与政策红利推动板块上涨 商务部等9部门推出《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》 扶持低空经济、微短剧等新业态 [2] - 企业业绩超预期形成催化 泡泡玛特2025年一季度收益同比增165%～170% 老铺黄金2024年净利润同比增254% IP联名与出海扩张策略持续制造热点 [2] 估值压力与风险信号 - 老铺黄金动态市盈率最高超120倍 显著高于周大福26倍 泡泡玛特市盈率逼近100倍 蜜雪集团接近50倍 毛戈平超60倍 [4] - 市场担忧情绪消费需求不及预期 如茶饮客单价下滑、潮玩复购率下降 高估值或难维系 [4] - 券商研究员指出若调整趋势成立 板块或需回调20%～30%以匹配基本面 参考美股成长股历史波动案例 [4] - 中长期核心逻辑仍为消费升级、政策红利与企业出海 调整或为筛选优质标的、布局长期价值的关键窗口 [4]