日本长期国债市场危机 - 日本30年期国债拍卖投标倍数仅为2.92 远低于过去12个月3.39的平均水平 创2023年以来最低纪录 [1] - 拍卖尾差扩大至0.49 显著高于上次的0.30 最低成交价91.45低于市场预期的92 [1] - 30年期国债收益率下跌6个基点至2.890% 拍卖结果公布后国债期货涨幅回落 [1] 全球债市联动影响 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人 为2023年3月以来最低 数据公布后美联储降息预期飙升 [4] - 弱于预期的美国就业数据导致美债上涨 间接提振日本长期债券表现 [4] - 交易员押注美联储年内将降息两次 市场风险偏好有所改善 [4] 日本债市结构性矛盾 - 20年期和40年期国债此前已出现需求不足 10年期国债投标倍数虽跃升至3.66但难掩长期债券困境 [5] - 日本央行每季度减少4000亿日元国债购买 植田和男暗示将继续放缓购债步伐 [5] - 债券收益率从央行人为压制转向市场化 导致市场经历痛苦过渡期 [5] 政府政策应对措施 - 财务省向市场发送问卷征询意见 被视为调整债务发行计划的前兆 [7] - 政府年度财政政策草案明确鼓励国内投资者增持国债 以稳定收益率 [7] - UBS建议停止发行30年期以上债券 因养老基金等机构需求结构性下降 [6][7]