内地房地产行业 - 2025年前四个月全国新建商品房销售额达27035亿元 按年降幅收窄至3 2% [1] - 住宅市场有望在2025年趋于稳定 预计全年新房销售额在8万亿至8 5万亿元 [1] - 政策层面可能延续收储政策 盘活存量土地 支持现房销售 微调住房金融政策及推动租赁市场发展 [1] - 投资建议优先推荐估值较低的国企背景开发商 其次为拥有一 二线城市土储的民营龙头 其他民企开发商排名最后 [1] 香港房地产市场 - 2025年面临宏观不确定性 但人口回升 HIBOR大幅下降有望稳定住宅市场 [1] - 预计2025下半年至2027年住宅价格分别增长3% 5%和5% [1] - 零售板块因本地及旅客消费习惯变化承压 北上消费趋势缓解租金压力 整体调整温和 [1] - 办公楼市场因空置率高位及新项目落成 反弹空间有限 [1] - 行业偏好排序为零售REITs>低负债住宅开发商>零售物业持有者>办公楼业务占比高的REITs/开发商 领展房产基金为首选标的 [1]