创新药板块市场表现 - A股创新药指数年内大涨超20%，港股创新药指数涨幅接近50%，百济神州、康方生物等龙头股表现抢眼 [1] - 多只创新药ETF在二级市场涨幅超过40%，如汇添富国证港股通创新药ETF、银华国证港股通创新药ETF [1] - 主动基金中，医药主题产品表现突出，汇添富香港优势精选年内回报率高达84.8%，长城医药产业精选年内回报率达72% [1] 创新药行业现状与争议 - 2025年1至5月，国家药监局批准20余款1类创新药上市，数量刷新近五年同期纪录 [3] - 2025年首版医保丙类目录即将落地，引导商业健康保险将创新药纳入保障责任 [3] - 2025年美国临床肿瘤学会年会上，国产创新药入选口头报告和快速口头报告数量创新高，共49篇 [4] - 部分机构认为创新药存在显著泡沫，A股炒作标的多为临床前或早期管线，估值虚高 [1][3] - 券商普遍看好创新药，东吴证券认为2025年是创新药至少3年行情的元年，国内创新药PS均值约9.7倍，低于美股同行的18倍 [8][9] 创新药国际化与交易动态 - 2025年1-5月，中国创新药企对外授权交易总金额达455亿美元，超过2024年上半年的交易总额 [10] - 中国创新药BD出海活跃，三生制药PD1/VEGF双抗与辉瑞合作首付款高达12.5亿美金 [8] - 国内药企与国际药企合作增多，通过授权出海实现全球商业化 [10] 基金经理观点与持仓 - 融通基金万民远认为创新药泡沫远超上轮CXO泡沫，但长期仍看好中国创新药产业趋势 [3][4] - 万民远管理的融通健康产业基金任职回报132.30%，年化回报10.07%，持仓中包含港股创新药企业如康哲药业 [5][6] - 万民远投资风格偏向逆向投资，偏好低估黑马，不盲目追涨创新药 [7] 市场多空观点对比 - 部分公募基金经理认为创新药存在泡沫，外行资金涌入推高估值 [8] - 券商如东吴证券和德邦证券看好创新药发展，认为政策、资金和人才支持将推动行业持续增长 [8][9] - 2025年创新药市场呈现"A股结构性行情、港股估值修复"特征，龙头企业领跑 [10]