核心观点 - 对用户端的补贴可能扭曲企业正常发展路径，导致未来产能被动过剩，商家承担后果 [2] - 当前本地生活行业迫切需要优化和调整企业经营成本，而非用户补贴提振需求 [2] - 劝告商家保持冷静，避免被短期补贴数据迷惑 [2] 补贴导致产能过剩分析 - 补贴价格战短期内提高总需求，需求曲线右移，价格中枢上行 [5] - 企业因需求扩张和价格上行加速增加产能，但补贴撤去后需求回落至初始水平，价格中枢将回落至更低水平 [5][6] - 连锁餐饮企业蛙来哒调研显示超30%消费者仅因优惠下单，无品牌忠诚度 [6] - 现制饮品行业资本介入后价格战激烈，9块9喝咖啡和奶茶回归 [6] - 库迪咖啡两年扩张1万家门店破行业记录，但2024年门店关店量增加 [7] - 瑞幸2023年重启门店扩张+低价补贴战略后，同店销售及经营利润面临挑战，2024下半年才逐渐改善 [7] - 茶饮行业代表性企业已开始收缩门店规模 [7] 成本结构优化需求 - 餐饮行业三分之一经营负担为固定成本（原材料+房租物业+人工），且有放大趋势 [13] - 美团推出"品牌卫星店"模式，只经营外卖省去门店成本，帮助企业摊薄固定成本 [13] - 餐饮营销费用约占营收5%-10%，美团2024年10月起简化商户营销，弱化营销活动因素 [14] - 京东外卖补贴最初与商家五五分成，后调整为商家承担70%以上 [14] - 对用户端补贴门槛低于商家成本优化，且平台可将部分成本转移给商家 [14]