文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，虽面临宏观经济逆风与区域天气干扰等挑战，但美国混凝土废物管理业务增长强劲，公司将继续聚焦成本控制、车队优化与战略定价，同时上调股份回购计划金额，对长期价值创造充满信心 [1][3] 管理层评论 - 二季度公司在充满挑战的建筑环境中运营，虽面临宏观经济逆风与区域天气干扰，但通过成本控制、车队优化和战略定价取得了稳健业绩 [3] - 美国混凝土废物管理业务增长强劲，凸显独特服务的吸引力与可持续工地解决方案的需求上升；美国混凝土泵送业务受商业和住宅建筑市场疲软影响，但基础设施市场表现坚韧，部分抵消了市场压力 [3] - 公司致力于产生强劲自由现金流、降低资产负债表杠杆，并进行有纪律的战略并购，以实现长期价值创造，尽管近期需求环境仍具挑战，但对商业建筑活动最终复苏带来的机遇充满信心 [3] 2025财年第二季度财务结果 整体财务表现 - 营收9400万美元，较2024财年同期的1.071亿美元下降，主要因商业建筑工程延期、住宅建筑面临新挑战，以及关税不确定性等因素 [4] - 毛利润3620万美元，较上年同期的4180万美元减少；毛利率降至38.5%，上年同期为39.0% [5] - 一般及行政费用降至2790万美元，较上年同期的2970万美元下降6%，主要因劳动力成本和非现金摊销费用减少；占营收比例从27.7%升至29.7% [5][6] - 运营收入830万美元，较上年同期的1210万美元减少；净亏损0.0万美元，上年同期为净利润300万美元；归属于普通股股东的净亏损为40万美元，即每股摊薄亏损0.01美元，上年同期为净利润260万美元，即每股摊薄收益0.05美元 [5][7] - 调整后EBITDA为2250万美元，较上年同期的2750万美元减少；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [5][8] - 债务协议下未偿还金额为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元；季度末总可用流动性为3.525亿美元，上年同期为2.169亿美元；季度末杠杆率为3.7倍 [5][9] 各业务板块表现 - 美国混凝土泵送业务：营收6210万美元，较上年同期的7460万美元下降，主要因商业和住宅建筑市场疲软；净亏损160万美元，上年同期为净利润90万美元；调整后EBITDA为1270万美元，较上年同期的1750万美元减少 [10] - 美国混凝土废物管理服务业务：营收1810万美元，较上年同期的1690万美元增长7%，得益于有机增长和定价改善；净利润120万美元，较上年同期的110万美元增加；调整后EBITDA为670万美元，较上年同期的590万美元增长12% [11] - 英国业务：营收1380万美元，较上年同期的1550万美元下降；剔除外汇换算影响，营收同比下降13%，主要因商业建筑工程放缓；净利润40万美元，较上年同期的100万美元减少；调整后EBITDA为320万美元，较上年同期的410万美元减少 [12] 2025财年展望 公司预计2025财年营收在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流约为4500万美元，假设建筑市场在2026财年才会显著复苏，公司将继续加强组织基础设施建设并投资车队，为2026财年的增长做准备 [13] 股份回购计划 - 2025年6月，公司董事会批准将股份回购计划增加1500万美元，自2022年6月该计划启动以来，累计授权金额达5000万美元，所有授权将于2026年12月31日到期 [15][16] - 截至2025年4月30日的六个月内，公司以平均每股5.97美元的价格回购了131.1386万股，总计780万美元；加上2025年6月批准的1500万美元授权，截至4月30日，公司股份回购计划下可用资金总计2420万美元 [16] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、净债务、自由现金流和杠杆率等非GAAP财务指标，认为这些指标能为管理层和投资者提供有关财务状况和经营业绩的补充信息，但这些指标有局限性，不能替代GAAP计算的业绩指标 [23][25] - 调整后EBITDA通过对EBITDA进行多项调整得出，包括加回债务清偿损失、基于股票的薪酬等；净债务为债务协议下未偿还金额减去现金；杠杆率为净债务与过去四个季度调整后EBITDA的比率；自由现金流为调整后EBITDA减去净维护资本支出和利息现金支付 [24][26][29]