氧化铝期货价格波动 - 氧化铝期货主力合约2509昨日早盘下挫，下午收盘报2943元/吨，下跌2.9%，夜盘一度触及2928元/吨后反弹至2953元/吨 [1] - 前一日2509合约上涨2.17%，近期盘面活跃度下降，市场焦点回归基本面 [1] - 4月行业因亏损大面积检修减产导致现货供应偏紧，5月几内亚政策调整推动价格一度接近3300元/吨 [1] - 随着几内亚政策炒作降温，价格迅速回落至2900～3000元/吨区间 [1] 供应端变化 - 几内亚撤销AXIS矿区许可仅缓解矿石供应过剩，未影响其他矿区，现有供应仍能满足国内需求 [2] - 上半年矿石价格未显著上涨，对氧化铝成本支撑有限，按75美元/吨测算，3300元/吨时厂商仍有高利润 [2] - 6月供应端显著恢复，产能过剩压力陡增，周度产量连续3周增加 [2] - 印尼新投项目首批3万余吨氧化铝6月初到港，社会库存由去化转为累积 [2] 成本与产能动态 - 当前几内亚矿石价格75美元/吨，氧化铝产能将提升至9200万吨附近 [2] - 价格可能向高成本产能现金成本靠拢后震荡，若减产产能复产超过9200万吨将进一步承压 [2] - 检修待复产产能规模较大，后续多个新增项目投产制约价格上涨 [3] 市场特征与预期 - 氧化铝期货具有"预期交易强烈"特征，易因过度交易引发反抽风险 [3] - 几内亚政策变动放大市场想象空间，加剧盘面波动，现货对期货锚定作用将增强 [3] - 当前市场氛围偏空，交易重心转向资金面及宏观情绪，铝土矿端扰动悬而未决 [3] - 未来矿石供应、成本变化、产能复产节奏、现货价格等多因素将持续博弈 [3]