公司业绩表现 - FY25Q4营收170亿美元，同比增长23%，非个人电脑业务营收占比提高至47% [2] - FY25Q4经营利润3.31亿美元，同比-32%，归母净利润0.9亿美元，同比-64% [2] - 所有主营业务收入同比双位数增长：IDG收入118亿美元（+13%），ISG收入41亿美元（+63%），SSG收入22亿美元（+18%） [2] 业务板块分析 IDG业务 - 个人电脑市场份额23.7%，领先第二名3.6个百分点 [2] - 智能手机业务创收购摩托罗拉以来收入历史新高，亚太/欧洲-中东-非洲区分别增长179%/32% [2] - AI PC在中国笔记本电脑总出货量占比达16%，销量超目标 [2] ISG业务 - 连续两季度盈利，受益于传统计算和人工智能计算推动 [3] - 云基础设施业务营收超百亿美元（yoy+92%），企业基础设施业务营收创历史新高（yoy+20%） [3] SSG业务 - 经营利润达18亿美元（yoy+15%），创历史新高 [3] - 增长动力来自数字化工作场所解决方案和混合云业务 [3] 未来展望 - 调整FY2026E-FY2028E营收预测至751/797/837亿美元（原FY2026E/FY2027E为746/767亿美元） [1] - 调整FY2026E-FY2028E归母净利润预测至15.8/19.4/23.5亿美元（原FY2026E/FY2027E为16.7/19.1亿美元） [1] - 公司将持续推出AI端侧产品，通过构建AI生态提高市场竞争力 [2] - 混合式人工智能将推动解决方案与服务需求增长 [3]