银行股市场表现 - 中信银行（0998 HK）、农业银行（1288 HK）、工商银行（1398 HK）等多只港股银行股盘中刷新历史新高，银行ETF优选（517900）一度涨超0 9%冲击上市新高，盘中持续溢价 [1] - 银行ETF优选（517900）近5个交易日获资金净流入1354万元，年内份额增幅超100%，累计吸金1 2亿元 [3] - 银行AH指数年内上涨14 31%，跑赢同期中证银行指数超5% [11] - 自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨81 44%，大幅领先同期中证银行全收益指数59 17%的表现 [16] 资金流入驱动因素 - 公募基金持仓银行股市值占比3 8%，相较沪深300指数中银行权重13 8%严重欠配，若提升至权重水平将带来增量资金超2700亿元 [6] - 截至5月底，7家保险公司今年共举牌15次，超过2024年前9个月举牌量，银行股举牌次数最多，包括邮储银行、招商银行、农业银行、杭州银行、中信银行 [6] - 南向资金近一月净买入277亿元、近三月717亿元、近一年2099亿元，均位居30个中信（CS港股通）行业第一，合计持有14只港股银行股6858亿元，年内累计增持174亿股，市值增超1820亿元 [7] 中长期投资价值 - 自2010 2015 2020年作为周期起点持有银行指数的收益率分别为170% 92 9% 39 6%，均高于同期沪深300收益率 [8] - 银行业ROE维持在9%以上，资产质量优异带来信用成本下行，非息收入增加缓释ROE降幅，若经济企稳向上可能推动ROE企稳上行 [8] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，股息率高、资产质量安全边际高的银行仍有绝对收益 [8] AH优选策略 - 银行AH指数由42只成份券组成，港股银行股14只（权重40%），A股银行股28只（权重60%），采用月度AH价格优选策略 [10] - 该策略历史表现验证有效性，银行AH全收益指数多区间跑赢中证银行全收益指数，且跑赢多数AH中资银行股，投资胜率更高 [14] - 自指数发布至今估值（PE）收缩14%，区间收益全部归因于盈利增长与分红而非估值扩张 [16]