公司业务概况 - 公司是北美最大卷烟制造商 旗下拥有领先品牌万宝路(Marlboro) [1] - 2025年第一季度生产142亿支卷烟 占其烟雾类产品总量的97% [3] - 烟雾类产品贡献约88%的营收 其他业务包括尼古丁袋和电子烟等 [3] 行业趋势与挑战 - 2025年第一季度卷烟产量同比下降137% 较2024年同期的165亿支减少至142亿支 [4] - 与2020年第一季度超过250亿支的产量相比 行业面临显著下行压力 [4] - 2025年第一季度营收53亿美元 较2020年64亿美元下降172% [9] 公司应对策略 - 通过定价权抵消销量下滑影响 但价格提升已无法维持营收增长 [5][6] - 实施股票回购 流通股从2024年Q1的1758亿股缩减至2025年Q1的169亿股 [7] - 对电子烟品牌Juul和大麻公司的投资失败 导致数十亿美元损失 [7] 财务表现与投资者关注点 - 当前股息收益率达67% 短期内不太可能削减股息 [11] - 2025年Q1营收同比下滑57% 核心业务持续萎缩 [9] - 股票回购成为维持盈利增长的唯一手段 [10] 长期发展隐忧 - 管理层尚未找到可替代卷烟的核心业务 [11] - 若无法实现业务转型 公司将面临不可逆的衰退 [11]