德国企业盈利预期 - 德国DAX指数成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15%，超越标普500的13.5%增速，这是德国股市近年来首次在盈利预期上领跑美国 [1] - 2026年德国企业的平均盈利增长预计超过美国，DAX指数今年飙升21%，领跑所有主要全球指数，而泛欧Stoxx 600基准指数仅上涨约9%，标普500直到最近才转为正收益 [2] 盈利增长驱动因素 - 军工股是德国盈利增长的主要动力，Rheinmetall AG、空客和MTU Aero Engines AG将贡献DAX指数2025年下半年约20%的每股收益增长 [3] - 能源转型、电动车和人工智能板块股票同样被视为关键推动力，数据中心投资增加、电气化进程和新AI应用的兴起为这些领域注入动力 [3] - 德国内阁批准价值约460亿欧元（530亿美元）的企业税收减免方案，7月起新购机械设备享30%税收抵扣，2028年起联邦企业税率从15%逐年降至10%，电动车首年可按75%购置价折旧 [3] - 新任总理默茨加速国防和基础设施支出的计划可能为2026年经济增长贡献1.6个百分点，相当于为DAX公司每股收益提供6%的提振，为中盘股MDAX提供12%的提振 [3] 关税影响与企业韧性 - 德国指数可能从美国关税的冲击中受到比最初担心更轻微的打击，汽车制造商奔驰集团和宝马以及汽车芯片制造商英飞凌科技容易受到影响，但基准指数的其余部分防护更好 [4] - 软件巨头SAP和保险商安联作为服务提供商避开了商品关税，而巴斯夫和西门子等工业巨头则受到其美国生产基地的保护 [4] - 新政府领导下的德国被视为"一个做生意的绝佳地方"，目标是未来10到12年内经济规模从4万亿美元增长至6万亿美元 [4] 战略与政策支持 - 德国正获得战略相关性，投资者寻求从美国政策和财政风险中实现多样化，促增长改革和工业实力提供了支持 [5] - 德国的长期国内前景正在好转，促增长政策转向和财政支出可能推动投资 [5]