股东减持与资本运作 - 亚玛芬体育主要股东方源资本计划以37.20-37.73美元/股的价格出售3500万股，套现约13亿美元（约人民币93亿元），减持后仍保留6.2%股份 [2] - 方源资本此次减持使其在2018年46亿欧元联合收购中实现超额收益，投资回报率近4倍 [2][6] - 2018年收购由安踏体育牵头财团完成，安踏持股58%，方源资本和Lululemon创始人各占21%，腾讯通过方源资本参与 [4][5] 公司业绩与市场表现 - 2024年公司营收51.83亿美元（+18%），营业利润4.71亿美元（+56%），其中始祖鸟所属户外服饰业务营收21.94亿美元（+38%） [5] - 2025年Q1营收14.73亿美元（+23%），归母净利润1.35亿美元（同比增超25倍），大中华区销售额4.46亿美元（+43.1%） [5][11] - 公司市值从收购时46亿欧元跃升至2025年6月的超200亿美元，增长近4倍 [6] 品牌发展与竞争格局 - 始祖鸟通过饥饿营销策略在中国市场爆发，被称为"户外界爱马仕"，但面临"始祖鸟平替"话题和凯乐石、北面等竞品分流 [5][9] - Lululemon、迪桑特、可隆等品牌加码男性市场及营销，伯希和拟赴港上市加剧行业竞争 [12] - 始祖鸟计划拓展鞋类产品线并成立独立部门，由前耐克高管领导，同时重点发展女装业务（2024年Q4女装增速超男装） [13][14] 产品质量与市场挑战 - 黑猫投诉平台显示始祖鸟投诉达2657条，涉及gamma hoody外套褪色、T恤起球等质量问题，萨洛蒙也有超800条投诉 [7][9] - 全球奢侈品行业2025Q1增速同比持平，消费者转向"质价比"理性消费，行业提价与产品创新不匹配 [10] - 公司2025年收入预期从年初13%-15%上调至15%-17%，但仍低于2024年18%的实际增速，反映增长审慎态度 [11]