险资举牌规模与现状 - 截至5月31日，7家保险公司共实施15次举牌，超过2023年全年举牌量，并接近2024年全年举牌数 [3] - 从2024年启动的举牌潮已持续一年多，去年至今险资举牌已超30次 [3] - 举牌是指保险公司持有或与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，及之后每增持达到5%时需公告的行为 [4] - 近10年保险行业出现三轮举牌浪潮，分别为2015年、2020年和2024年以来的第三轮高峰 [5] 举牌主体与标的特征 - 参与举牌的保险公司包括平安人寿、中国人寿、新华保险、阳光人寿、长城人寿、瑞众人寿、中邮人寿等 [4] - 平安人寿在5月19日发布举牌公告，其通过平安资管投资农业银行H股股票，于5月12日达到农业银行H股股本的10%，此为平安人寿今年第5次举牌 [3][4] - 举牌标的包括北京控股、电投产融、东方物流、中国儒意、中国水务、大唐新能源、中国神华、杭州银行以及邮储银行、招商银行、农业银行、中信银行等银行H股，其中9只股票为H股 [5] 险资投资偏好与逻辑 - 保险资金具有鲜明的中长期资金属性，追求资金的稳健增值与长期回报，倾向于选择具有长期稳定性的目标 [9] - 高股息是险资关注的重要因素，但高股息需以高盈利为基础并具持续性，要求盈利质量较好且可持续 [9] - 银行股因体量大、估值相对较低、股息率高，与险资投资偏好高度契合，能满足其大规模资金配置需求并提供较高安全边际 [9][10] - 险资举牌行为对上市公司股权结构、公司治理及市场预期可产生重要影响 [7] 当前举牌潮的性质与市场意义 - 当前险资密集举牌大部分标的为银行股，是多种因素综合作用的结果 [9] - 此轮举牌更多被视为财务投资手段，注重与被投资公司的合作共赢，而非过去带有战略意图的激进举牌方式 [13] - 险资达到举牌线时，其投资策略和意图受关注，市场也会对被举牌上市公司的未来走向产生猜测 [7]