流动性投放与同业存单市场 - 央行6月初罕见披露1万亿元买断式逆回购操作，期限3个月，旨在缓解当月4.2万亿元同业存单到期高峰压力[1][2] - 6月同业存单到期规模达4.2万亿元，较5月多增1.7万亿元，为近年来单月峰值，其中中下旬到期量集中[1][3] - 操作后市场反应积极，1年期存单利率从1.82%回落2BP至1.80%，DR007周内环比下行9BP[3][4] 市场表现与机构观点 - 同业存单加权发行利率6月3-6日为1.71%，环比升1BP，但升幅较前两周2-3BP有所放缓[4] - 机构认为央行操作释放三重信号：维持货币价格稳定、可能加码投放、1年内利率窄区间运行[3] - 买断式逆回购操作模式与MLF类似，预计两者将共同作为中长期流动性投放渠道[4] 资金面扰动因素 - 6月中下旬存单到期集中，叠加季末信贷冲量、政府债净融资约1万亿元，形成多重干扰[6] - 下周(6月9-13日)存单到期量超1.2万亿元创单周纪录，另有税期和9300亿元逆回购到期[7][8] - 历史数据显示6月资金利率呈"月初回落、下旬走高"走势，主要受信贷投放、政府债发行等因素影响[6] 未来市场展望 - 机构预计季末财政支出增强、理财资金回流将部分缓解存款流失压力[7] - 同业存单净融资额或在6-7月升至季节性高位，但供需不匹配程度可能低于预期[7] - 央行可能通过增加MLF投放替代到期买断式回购，短期内重启国债买卖概率较低[8]