公司概况 - 上海凯诘是一家数字零售解决方案提供商，主要提供电商综合服务，覆盖电商生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单服务以及数据及信息技术服务 [13] - 公司已服务超过200家品牌，涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业 [14] - 根据灼识咨询的资料，按2024年的GMV计，上海凯诘是中国第五大数字零售解决方案提供商、最大的O2O（线上到线下）数字零售解决方案提供商 [13] 商业模式 - 公司业务模式分为To-C和To-B两种：To-C模式下直接面向消费者销售品牌方产品；To-B模式包括向天猫超市和分销商销售品牌方产品 [15] - 此外还提供流量获取及品牌营销服务、零售营运服务和品牌价值提升服务等 [15] - 报告期内品牌合作伙伴数量从2022年的80个增长至2024年的113个 [16][17] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为18.29亿元、17.23亿元和16.99亿元，呈现连续下降趋势 [17][18] - 同期年内利润分别为8647万元、6759万元和6043.4万元，同样连续下滑 [17][18] - 毛利率从2022年的24.0%下降至2024年的21.8%，其中To-C模式毛利率从26.4%降至25.8%，To-B模式从14.5%降至11.2% [18][19] - 最大客户收入占比从2022年的16.7%上升至2024年的21.7%，显示对大客户依赖性增强 [17] 资本运作 - 公司曾在新三板挂牌（2016年5月-2019年7月），后尝试深交所创业板和上交所上市未果，现转战港交所 [12][13] - 历史上共吸引18名投资者，包括光大证券、海通证券、东方证券等知名券商，以及巨人投资等明星资本 [5][6][7] - 2024年12月至2025年3月期间，部分股东（如上海宽远）在公司IPO前夕转让股份退出 [10][11] 行业环境 - 电商代运营行业竞争激烈，同行企业如宝尊电商2024年净收入94.22亿元（同比增长6.9%），但仍亏损1.85亿元；丽人丽妆2024年营收17.28亿元（同比下滑37.44%），亏损2440万元；若羽臣则实现营收17.66亿元（增长29.26%），净利润1.06亿元（增长94.58%） [24] - 行业面临流量成本攀升、品牌方"去中介化"等挑战，多家同行已开始转型自有品牌或收购品牌业务以寻求第二增长曲线 [24][25] - 公司目前仍以代运营为核心，未涉足自有品牌领域，可能面临增长瓶颈 [25]