创新药市场现状 - 创新药板块近期表现火热，恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超53%，多只创新药ETF涨幅突破30%，港股创新药ETF最高涨超51% [1] - A股创新药指数年内大涨超20%，港股创新药指数涨幅接近50% [3] - 部分创新药ETF领涨，汇添富国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、银华国证港股通创新ETF年内涨幅均超50% [3] 基金经理观点分歧 - 融通基金经理万民远质疑创新药板块估值过高，认为部分公司股价已达未来三五年高点，泡沫程度远超上一轮CXO热潮 [1] - 万民远指出创新药研发具有高投入、高风险、周期长等特点，部分企业盈利兑现能力存疑，甚至可能出现估值泡沫 [2] - 万民远管理的基金规模大幅缩水，融通医疗保健近一年亏损超5%，近两年亏损近20%，融通健康产业近两年亏损约17% [2] 资金流向与市场情绪 - 资金涌入创新药ETF，年内涨幅超过25%的医药ETF有15只，其中12只为港股创新药ETF [3] - 部分创新药ETF遭遇资金流出，广发中证香港创新药ETF年内净流出超21亿元，易方达沪深300医药卫生ETF净流出31亿元 [3] - 银华中证创新药产业ETF、广发中证创新药产业ETF年内净流出分别为2.25亿元、1.69亿元 [3] 行业长期趋势与政策支持 - 政策层面创新药密集获批，体现优先评审导向，药品上市后或带来明显销售增量 [4] - 5月份至少6家国内创新药企官宣BD交易订单，国家药监局批准11款创新药上市，涵盖肿瘤、内分泌等领域 [4] - 行业研发能力和产品差异化优势提升，形成明确竞争壁垒，2025年上半年医药板块或受益于政策优化和AI赋能 [4]