消费板块市场表现 - 消费板块指数年内暴涨27.3% [4] - 部分消费个股走出大牛市行情，如万辰集团股价涨幅10倍以上 [16]，蜜雪冰城3个月内股价翻倍有余 [17] - 泡泡玛特股价从19.8港元攀升至244港元，累计涨幅超10倍 [34] 上一轮消费大牛市特征 - 2017-2021年白酒板块领涨，茅台股价暴涨十倍，酒鬼酒、舍得等同样完成十倍增幅 [7] - 同期消费股中金龙鱼、中国中免、海天味业均实现十倍增长 [7] - 白酒牛市与房地产周期高度重合，2021年后白酒股价与房地产同步回落 [7] 当前消费大牛底层逻辑 极致性价比路线 - 蜜雪冰城75%门店集中于三线及以下城市，通过供应链压缩成本实现低价策略 [13] - 万辰集团旗下"好想来"门店超万家，毛利率仅10.76%（行业平均20.35%） [14] - 赵一鸣零食等平替品牌通过价格优势（便宜10%-20%）抢占刚性消费市场 [22] 情绪价值IP消费 - 宠物经济年均复合增长率13.3%，2024年市场规模突破3000亿元 [25] - 90后宠物主月均消费超500元，宠物经济板块指数半年涨40% [26][27] - 泡泡玛特74%营收来自手办和毛绒玩具，海外收入增速超内地市场 [35][37] - 独居人口2030年或达1.5-2亿人，推动宠物/潮玩等情感寄托消费 [31][39] 商业模式创新 - 蜜雪冰城/万辰采用规模效应（万家门店）+供应链垂直整合实现降维打击 [20] - 泡泡玛特通过IP迭代满足Z世代社交与情绪需求，形成复购黏性 [37][41]