行业趋势 - 全球人工智能产业推动数据中心底层架构重构，AIGC带来数据中心端口规模和东西向数据流量大幅增加，汇聚和核心层压力巨大，扩容投入急速上升 [1] - AI训练成本降低有望扩大应用场景，推动全球数据中心部署增长，光模块作为数据中心互连关键组件将受益于高速数据传输需求 [1] - 2023-2025年全球光收发模块出货量呈快速增长趋势，2024年大幅提升，2025年预计进一步冲高，反映市场需求持续扩张 [1] - AI训练集群对带宽需求几何级攀升，单台搭载800G光模块的交换机数据吞吐量足以支撑千亿参数模型的实时训练 [1] 中国光模块上市公司业绩 - 2024年八家中国光模块上市公司营收表现亮眼，中际旭创以238.62亿元位居榜首，华工科技以117.09亿元位列第二，新易盛以86.47亿元排名第三 [4] - 中际旭创营收同比增长122.64%，新易盛营收同比增长179.15%，光迅科技营收同比增长36.49%，天孚通信营收同比增长67.74% [4] - 中际旭创净利润51.71亿元，新易盛净利润28.38亿元，光迅科技净利润6.61亿元，天孚通信净利润13.44亿元 [4] 技术竞争力 - 中国厂商在800G光模块产业竞赛中展现出强大竞争力，2024年八家A股上市公司占据全球800G市场35%份额，较2022年提升12个百分点 [5] - 头部企业近三年累计研发投入超50亿元，光模块相关专利数量年均增长28% [5] - 中际旭创自主研发硅光集成技术将800G光模块功耗降低至7W以下，较传统方案节能30% [7] - 新易盛开发液冷封装工艺使模块在极端环境下保持稳定性能，天孚通信通过光学透镜阵列微加工技术将光信号传输损耗控制在0.2dB以内 [7] 全球市场排名 - 2024年全球光模块排名中，Innolight（中际旭创）以122.64%营收增长率、33亿美元营收规模位居榜首 [6] - Eoptolink（新易盛）以179.15%营收增速、12亿美元营收体量从2023年第7位飙升至2024年第3位 [6] - 中国厂商占据全球TOP10中的7席，华为位列第4，光迅科技、海信宽带、华工科技依次占据第6-9位 [7] 海外市场拓展 - 2024年八家上市企业海外营收占比平均提升至42%，较2022年增长15个百分点，北美市场贡献超六成增量 [9] - 中际旭创海外营收占比达86.8%，北美市场贡献核心增长，在全球800G光模块市场占据约40%份额 [9] - 新易盛海外营收达68.05亿元，占总收入78%，同比增长162.31% [10] - 华工科技高端光模块业务2024年营收达39.75亿元，同比增长23.75% [10] 技术演进 - 光模块技术迭代周期从传统3-5年缩短至18个月，1.6T甚至3.2T产品研发已进入工程验证阶段 [8] - 华为推出"光模块即服务"（OMaaS）方案，将单机柜算力部署周期压缩至72小时以内 [8] - 光模块技术发展趋势包括高速率（向400Gb/s及以上迈进）、高密度、低功耗和智能化 [15][16] 资本市场表现 - 2024年A股光模块板块平均市盈率从25倍攀升至40倍，中际旭创市值突破1500亿元，成为细分领域首个千亿级企业 [8] - 光模块作为连接AI芯片与数据中心的核心节点，其技术迭代将深度绑定算力经济的演进路径 [8] 行业盈利特点 - 光器件和模块供应商毛利率多在30%及以下，平均净利润率在0-10%区间波动 [12] - 中国厂商盈利能力更稳定，中际旭创2023-2024年净利润率达20%-22%，新易盛2024年净利润率33%，天孚通信接近40% [14] - 2025年光模块需求预计增长50%，未来5年市场将保持15%-18%的平稳增长 [14]