资产证券化融资方式的特点 - 资产证券化是一种介于直接融资和间接融资之间的创新模式，直接融资减少与融资者的贸易联系并降低融资成本，但投资者风险更高[2] - 资产证券化通过SPV进行债券融资，采用完善的交易结构和信用增强方法改善发行条件，即使评级较低的公司也能通过证券化获得成本节约[2] - 资产证券化属于预算外融资，不改变企业资本结构，避免股权分散和股东收入失衡，同时消除企业信用与融资需求的不匹配现象[3] - 资产证券化将特定资产"分离"并出售给SPV，明确追索限额，不受企业总资产影响，与传统融资依赖企业全部资产不同[3] 资产证券化融资可行性分析 法律层面 - 2014年证监会撤销资产证券化行政许可，核心资产不在负面清单即可上市，负面清单包括无法稳定现金流的资产如房地产租金[5] - 发起人需满足健全内控制度、持续经营能力等条件，核心资产质量是小额贷款公司证券化的关键[5] 门槛层面 - 小额信贷公司需满足股东背景、坏账率不超过4%、成立3年以上、严格风控制度等基本条件[6] - 核心资产需满足贷款期限不超过3年、客户信用良好、利率不超过24%、贷款资产比例不超过40%等要求[6] 优势层面 - 互联网技术提升风控水平，如某公司单笔贷款成本仅2.3元，降低交易成本并克服跨区域壁垒[6] - 客户分布跨行业跨区域特点突出，固定资产质量提高，增强证券化可行性[6] 对资产证券化融资的建议 - 建议交易所与银行间市场互动，提高产品知名度并增加发行量[7] - 引入做市商制度提升流动性，证券公司可承担做市角色[7] - 发展"类证券化"融资模式，不转移资产所有权但连接风险收益，降低小额信贷公司融资门槛[7][8] 结论 - 资产证券化对小额信贷公司更具成本效益，开放市场、做市商制度等策略可提升实用价值[9]