美股市场表现 - 上周五美股三大指数均涨逾1%，收复年内所有跌幅，三大指数全线"转正"，自4月8日阶段低点以来标普500指数反弹逾20% [1] - 一周表现：标普500指数累计上涨1.5%，纳指涨2.18%，道指涨1.17%，标普500指数重回6000点上方，距离历史最高收盘点位仅差2.3% [1] - 市场整体基调偏谨慎，投资者等待更多清晰信号，主要股指接近历史高位但警报未完全解除 [1] 美国经济数据 - 5月非农就业人口增加13.9万人创2月以来新低但高于预期的13万人，失业率连续三个月维持在4.2%，5月平均时薪环比增长0.4%同比增3.9%均超预期 [2] - 5月美国ISM服务业PMI指数录得49.9远低于预期的52.0，为2024年6月以来首次低于荣枯线 [2] - 美国对华进口平均关税税率降至42%，总体平均税率降至16%，耶鲁大学测算该关税或使美国GDP下降0.65个点通胀上升1.7个点 [2] 通胀与货币政策 - 5月CPI报告将为评估关税影响提供线索，市场预计美联储6月维持利率不变但通胀数据影响下半年降息预期 [3] - 关税通胀效应部分显现但响应不充分，转口和关税豁免是潜在原因，细分商品和进口价格国别结构已显示推升效应 [3] - 90天关税豁免期剩余1个月左右，若贸易谈判不顺利关税对通胀推升作用将显性化 [3] 企业盈利与市场估值 - 巴克莱将标普500指数年终目标从5900点上调至6050点，预计2026年企业盈利恢复正常增速 [7] - 标普500指数预期市盈率22倍处于高位，通胀和关税问题下可能难以持续 [8] - 华尔街共识预计今年每股收益增长10%明年增14%，但摩根大通认为预期过于激进，更高成本和利息将侵蚀利润率 [7] 投资者行为与市场情绪 - 散户投资者近期逢低买入涌入美股，美国家庭股票持仓接近总资产30%高于2000年互联网泡沫峰值 [8] - 市场观望情绪浓厚，等待关税对增长和盈利的实际影响显现，当前状态类似2月份 [4][5] - 若通胀数据比预期温和可能成为推动市场测试历史高点的催化剂 [3]