关税政策展望 - 对二季度或未来关税政策预测相对中性偏乐观 特朗普政府面临各方压力 20%芬太尼税存在谈判空间 [1] - 延缓90天的对等关税可能取消 谈判基础为5月12号进展 [1] 配置策略 - 消费领域关注养老、生育及社会福利提高 政府可能发力支持 [1] - 投资领域企业部门资本支出意愿下降 自由现金流提升或成主线 [1] - 高端制造投入驱动增长 人工智能主线或带来大发展 [1] ETF市场动态 - 宽基ETF规模流出 行业主题ETF规模流入 反映市场风险偏好提升 [2] - 资金明显流入科技、人工智能、芯片、军工板块 医药与红利板块流出 [2] 科技成长板块 - 人工智能被视为未来经济引擎 中美股市上涨或带动其行情 [2] - 军工板块前景看好 订单及"十五五"规划受市场认可 基本面支撑暂弱 [2] - 创新药技术突破 海外销售与国内商保支付支持基本面 [2] - 推荐关注科创综指ETF国泰（589630） 覆盖中盘成长宽基 [2][4] 红利现金流板块 - 推荐红利国企ETF（510720）与现金流ETF（159399） 经济增速放缓下企业自由现金流增多 [3] - 自由现金流因子超额收益源于选股差异 历史表现优于红利指数 [3] - "大中市值+央国企+充裕现金流"或成全年主线 符合政策方向 [3] 全年投资建议 - 下半年科技成长或有阶段性行情 红利现金流可降低组合波动 [4] - 波段操作可选科技 保守策略选红利或现金流 稳健投资者建议多元配置 [4] - 宽基推荐中证A500ETF（159338） 科技与红利板块结合配置 [4] - 债券、黄金、海外资产可进一步降低组合波动 [4]