核心观点 - 创维集团以13亿元出售乐金中国10%股权，彻底退出该项目，交易预计不会产生损益 [1][5] - TCL将接手LGD广州工厂，这是继收购三星苏州工厂后又一重大LCD并购案 [6][16] - 创维选择"贱卖"离场可能与其财务状况和业务战略调整有关，而TCL则继续扩大LCD产能 [7][14][15] - LGD广州工厂是国内面板行业重要项目，具有风向标意义，其出售引发行业高度关注 [8][10][11] 交易细节 - 创维出售乐金中国10%股权作价13亿元，对应账面价值7.4亿元，其他全面收入5.6亿元 [13] - 乐金中国2023年营收63.34亿元，净利润6.02亿元，总资产133.27亿元，净资产118.02亿元 [13] - 创维出售价格相当于净资产打6.27折，总资产打5.55折 [14] - 创维表示出售资金将用于提高流动性和业务运作 [14] 公司财务状况 - 创维2023年末净资产227.57亿元，资产负债率66%，银行借款82.18亿元，现金91.14亿元 [17] - 2023年经营性现金流净额24.76亿元，同比"腰斩" [17] - 2024年上半年营业额298.34亿元同比下滑6.6%，毛利42.9亿元增长2.2% [19] - 应收账款124.58亿元增长3.83%，存货124.88亿元暴增32% [21] 业务表现 - 智能家电业务营业额155.75亿元增长10.11%，其中电视增长22.3%至55.48亿元 [21] - 智能系统技术业务下跌15.29%，新能源业务下跌25.89% [21] - 家电业务占比提升至51.7%，对单一业务依赖加剧 [21] - 新能源业务毛利率低，受税收政策影响大 [23] 行业背景 - LGD广州工厂总投资40亿美元，8.5代线产能180K，占全球电视面板市场份额4% [10] - 工厂带动20多家上下游企业投资，形成30多家配套厂商 [11] - 2023年初8.5代线利用率降至50%，引发行业对LCD前景分歧 [10] - 广州仍在推进LCD领域重点项目，包括瑞格尔LCD智能投影基地等 [12] 战略差异 - TCL通过收购扩大LCD产能，预计2025年TCL华星LCD TV面板产能占比达28.9% [16] - 创维选择退出面板投资，可能集中资源寻找新增长点 [7][15] - 创维上半年员工减少3000人，但厂房设备投资增长超60%至3.42亿元 [21]